9 月 2 日尊龙体育网，蔚来汽车（09866.HK）（NIO.US）交出了一份亮眼的二季度收获单。

财报泄露，公司营收结束肃肃增长；盈利技艺和资本按捺技艺获取改善，毛利率擢升，亏本有所收窄。瞻望第三季度，蔚来也给出了乐不雅的事迹通常。

受此音书提振，隔夜在好意思上市的蔚来汽车（NIO.US）股价收涨 3.13%，报 6.58 好意思元 / 股。

但在港股商场，二级商场对这份财报倡导存在不合。当天（9 月 3 日），蔚来 -SW（09866.HK）早盘一度高潮 4.5%，但很快便归来向下，松手发稿前，该股涨 0.78%，报 51.45 港元 / 股。有分析称，这一方面可能是受枯瘦大盘行情影响；另一方面，在于蔚来事迹发达不足商场预期。

二季度毛利率擢升，亏本环比收窄 26%

财报泄露，本年二季度，蔚来结束营收 190.1 亿元（单元东说念主民币，下同），同比增长 9.0%，环比增长 57.9%。

营收的增长，源于车辆托付量加多。第二季度，蔚来汽车托付量 7.2 万辆，同比增长 25.6%，环比增长 71.2%。受益于此，第二季度其车辆销售收入 161.4 亿元，同比增长 2.9%，环比增长 62.3%。

插足三季度，蔚来销量增势络续，7、8 月分裂托付 21017 辆、31305 辆；1-8 月，蔚来累计托付新车 16.65 万辆，同比增长 29.95%。

从盈利技艺看，第二季度，蔚来全体毛利率有所擢升，达 10.0%，较前年同时加多 0.3 个百分点，环比上季度加多 2.4 个百分点。

此外，在资本与收尾优化标准的鼓吹下，蔚来亏本情况也获取缓解。其净亏本为 49.9 亿元，与前年同时的 50.5 亿元和上一季度的 67.5 亿元比较，分裂收窄了 1.0% 和 26.0%。

现款流方面，松手本年 6 月底，蔚来现款及现款等价物、受律例现款、短期投资和永久依期进款为 272 亿元 ( 38 亿好意思元 ) ，较一季度末的 260 亿元，加多 12 亿元。

针对这份收获，野村发表研报指，蔚来汽车次季收入按年升 9% 至 190 亿元东说念主民币，略低于预期过头通常，次季托付量达 7.2 万辆，按年升 26%，顺应通常。第二季季毛利率按年升 0.3 个百分点至 10%，低于预期。

蔚来汽车首创东说念主、董事长兼首席奉行官李斌在事迹电话会议中示意，蔚来永久主张是毛利率达到 20%。三大品牌中，蔚来品牌主张已达成，并在此基础上往 25% 而起劲；乐说念品牌毛利率将在 15% 的基础上争取结束更高毛利率；萤火虫毛利率约 10%。

李斌强调，公司在家具界说时已作念好充分准备，为激进订价进行较强资本扶持，合计新一代家具有充分资本竞争力，是基于永久自研技巧积聚及资本按捺标准达到的降本技艺。

蔚来主张：四季度月销 5 万台

2025年是蔚来的家具大年。本年 7 月 31 日，智能大空间旗舰 SUV 乐说念 L90 认真上市；8 月 21 日，基于 NT3.0 平台打造的高端旗舰 SUV 蔚来全新 ES8 认真发布并预售，预见 9 月下旬开动托付。

李斌在事迹电话会议中文书，蔚来的主张是在 2025 年第四季度结束月均托付 5 万台车辆。他示意，新车型乐说念 L90 和全新 ES8 的商场反响强烈，订单情况超出预期。

基于商场对新车型的积极响应，蔚来汽车对第三季度事迹发达也充满信心。

蔚来汽车预见三季度车辆托付量将达到 8.7 万 -9.1 万辆，同比增长 40.7%-47.1%；营收预见为 218.1 亿元 -228.8 亿元，同比增长 16.8%-22.5%。

对此，花旗研报指出，蔚来汽车主张第三季托付量 8.7 万至 9.1 万辆，意味 9 月出货量需按月增长 24%。该行估算次季车辆平均售价按季跌 5%，但毛利率反而更好。若第三季收入增幅进步 20%，即使平均售价按季跌约 3%，该行合计毛利率及解放现款流仍将保捏按季膨胀势头。

野村研报则示意尊龙体育网，鉴于蔚来现在在商场上对其新车型的需求动能仍保捏建壮，该行预见其出货量有望进一步改善。公司下一个重要催化剂将是于 9 月底举办的年度" NIO Day "活动，届时新款 ES8 将认真发布。若该新车型确乎能带来可不雅的锁单数目，该行预期商场将会予以正面回馈。